Faktual.news – Bursa Efek Indonesia (BEI) tengah bersiap melakukan langkah besar dengan menargetkan sekitar 300 saham yang memiliki konsentrasi kepemilikan tinggi atau High Shareholder Concentration (HSC) untuk dikeluarkan dari perhitungan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG). Rencana pembersihan ini dijadwalkan mulai berlaku pada 13 November mendatang. Meski demikian, hingga saat ini pihak bursa masih merahasiakan daftar emiten serta rincian bobot saham yang akan terdampak oleh evaluasi besar-besaran tersebut.
Langkah berani ini memicu beragam reaksi dari kalangan pengamat pasar modal. Ronny P. Sasmita, Analis Senior dari Indonesia Strategic and Economic Action Institution (ISEAI), memperingatkan adanya potensi tekanan psikologis bagi para pelaku pasar. Menurutnya, kebijakan ini dapat memicu volatilitas tinggi dalam jangka pendek karena adanya kekhawatiran investor terhadap penurunan likuiditas di pasar.
"Investor mungkin akan bereaksi defensif karena takut akan berkurangnya likuiditas, menurunnya perhatian pasar, serta adanya perubahan dalam mekanisme pembentukan harga saham," ungkap Ronny saat memberikan keterangannya kepada faktual.news, Rabu (11/11).
Kendati demikian, Ronny menekankan bahwa dalam perspektif jangka panjang, kebijakan ini merupakan langkah koreksi yang sangat krusial. Selama ini, pasar modal Indonesia dinilai memiliki kelemahan struktural di mana banyak saham dengan kapitalisasi pasar besar tidak mencerminkan mekanisme permintaan dan penawaran yang sehat. Hal ini disebabkan oleh minimnya porsi saham yang benar-benar beredar di masyarakat atau free float.
Menanggapi situasi ini, investor dihimbau untuk tidak panik dan tidak langsung menjual saham mereka hanya karena masuk dalam daftar HSC. Ronny mengingatkan bahwa status HSC hanyalah indikator konsentrasi kepemilikan dan bukan sebuah vonis bahwa perusahaan tersebut bermasalah secara hukum atau mengalami kebangkrutan. Investor perlu memisahkan antara struktur kepemilikan dengan kualitas fundamental bisnis emiten tersebut.
Senada dengan hal tersebut, Kepala Ekonom Bank Danamon, Irman Faiz, menjelaskan bahwa keluarnya sebuah saham dari perhitungan IHSG tidak sama dengan proses delisting atau penghapusan pencatatan saham. Oleh karena itu, harga saham tidak akan otomatis merosot begitu saja. Besarnya dampak terhadap harga akan sangat bergantung pada seberapa besar dana institusi yang perlu melakukan penyesuaian posisi serta seberapa dalam likuiditas saham tersebut.
Di sisi lain, manuver BEI ini dinilai memiliki misi strategis untuk menjaga reputasi pasar modal Indonesia di mata dunia. Langkah ini merupakan upaya untuk meyakinkan lembaga pemeringkat global, Morgan Stanley Capital International (MSCI), yang tengah mengevaluasi status pasar modal Indonesia. Saat ini, Indonesia sedang berjuang agar tidak turun status dari Emerging Market menjadi Standalone Market pada Juni 2027 mendatang.
MSCI menuntut adanya transparansi mengenai pemilik manfaat akhir (ultimate beneficial owner) serta peningkatan jumlah free float yang nyata. Kepala Ekonom Bank Permata, Josua Pardede, menambahkan bahwa meskipun langkah ini adalah awal reformasi yang baik, fakta bahwa sekitar 40 persen emiten di Indonesia masuk kategori HSC bisa menjadi alarm bagi investor global mengenai kualitas likuiditas pasar kita.
Ia menegaskan bahwa keberhasilan kebijakan ini tidak hanya diukur dari banyaknya saham yang dikeluarkan dari indeks, melainkan dari seberapa nyata perbaikan transparansi dan integritas perdagangan yang dapat dirasakan oleh investor. Jika hanya sekadar pengumuman tanpa penegakan hukum yang tegas, langkah ini dikhawatirkan hanya akan dianggap sebagai pengakuan atas masalah yang belum terselesaikan.
